外界吹捧的勤奋、专注、天赋都是门面，底层的交易策略才是里子。 复盘他的整个交易生涯，可以划分为3个时期，不同时期的策略完全不同。 1.0 小户阶段 徐翔3万元入市，初期的核心策略就是短线追高强势的庄股。 他通过观察，把一批庄股列入自选。当其中有公司突然放量向上突破时，就第一时间跟进，持有至庄家高位放巨量时再出来。 这里要注意，虽然徐翔盘感异于常人，学习能力一流，但这个策略能成功的本质，离不开当年的大环境。那时股票数量少，也就几百个，绝大部分股票随着大盘涨跌，相对容易把握个股行情。 如今市场扩容到4000多只，资金异常分散，确定性大大降低，再加上有太多的量化资金在跟你拼手速，卷到极致的结果是股价经常瞬间触及涨停，普通人根本没机会进入。而且资金策略高度同质化，前一秒涨停，后一秒就踩踏跌停，大家都赚不到钱。 2.0 大户阶段 这是徐翔真正成名的黄金时代。 在赚取第一桶金后，徐翔的资金量达到几百万，在当时已经算是个大户。这时候，短线追涨强势股已经没那么方便，毕竟很多小票每天的交易量也就一两千万，几百万的资金体量一股脑儿冲进去，就能直接拉个涨停，自己的成本抬高不说，买都买不到多少。 于是，徐翔开发了更适合他资金体量的操作策略，也就是传说中的涨停板战法。在他的影响下，一个更响亮的天团将响彻资本圈。 1号人物徐翔，2号人物姓吴，3号人物徐海鸥，4号人物马信琪，共同组成XWXMboys，哦不，叫宁波涨停板敢死队。而他们所在的营业部，在资本市场疯狂屠榜。 “炒股不跟解放南，便是神仙也枉然。” 这一阶段的核心策略，就是自己亲自做庄，操纵股价。 先筛选出那些没有庄家的小盘股，最好是有潜在的利好消息，便于炒作。 在大环境比较好的时候，联合其它大户突击买入，买到涨停，然后用资金封住涨停，第二天一开盘也立刻买到涨停，形成了连板。当一个票一连几天出现涨停连板，就会有一大堆眼红的投资者疯狂进入接盘，客观上一起推高股价。 最后等股价到了高位，徐翔再一次性大量出货，完成套现，留下高位站岗的散户。 而这过程中，敢死队还懂得营造气氛，先在涨停板价位挂大量的卖单，让市场以为zhuang家要拉抬，于是散户疯狂买入，而在快涨停的时候，敢死队再把买单撤掉，这样不费一分钱，就完成了股价的拉升。 所谓的涨停板敢死队，其实不是敢死队，而是彻彻底底的做局者。 3.0 机构阶段 为了更大的梦想，徐翔来到上海滩，发行成立了自己的私募基金，泽熙投资。 经过多年的股市做局，他已经积攒了上亿、几十亿的资金，这时候，涨停板做庄策略也满足不了他，因为毕竟都是小市值公司，满足不了他的资金体量。 聪明如他，很快找到了更好的玩法，嗯，跟大股东一起割韭菜。 首先，通过基本面找到盘子相对较大的股票，然后开始分批大量进场。当建仓完成后，他就以重要股东身份与大股东谈合作，要求大股东配合出利好，其中最主要的，就是出台高送转方案。 什么是高送转呢？很简单，本质上就是拆股。你手上本来有100股，现在公司把它拆成150股，200股，甚至更多。股民手上的股票数变多了，但每一份股票对应的股权份额也相应减少，股价自然变低，所以本质上股民权益没有任何变化。 但这事情在A股就玩坏了。 原本的拆股，都是公司股价涨得太高，怕大家买不起，拆一下，门槛降低，大家都能够得上。 但A股散户有个心理，就是喜欢买便宜的，所以一旦拆股，股价在调整后，往往会迎来快速上涨。 玩到后面，高送转就直接变成了条件反射般的利好刺激。 一旦公布高送转，必然是连续大涨。 于是徐翔就找到大股东，商量好方案，由上市公司释放利好，画出高送转方案的饼，吸引各类资金跟风，股价不断攀升，而徐翔和大股东的资金则趁机在高位出逃，大量获利。 这种操作手法比2.0阶段更加高明，因为从严格意义上来说，徐翔没有参与股票的控盘行为，看上去只是个正常的投资行为，只是跟上市公司多吃了几顿饭，不会引来监管。 通过这种模式，徐翔大获成功，身家暴涨到几百亿。 不过，这种投资策略有一个问题，就是他已经买成了大股东，要退出往往需要时间。一旦遇上恶劣的市场环境，他很难在很短的时间内全身而退。 于是，碰到了15年的股灾。 然而，全市场都在崩盘，天天千股跌停，徐翔管理的私募仍然有非常好的业绩。 为什么呢？ 很简单，他跟救市基金合作，让救市基金高位接盘自己的持仓，之后再把好处给到这些基金管理人。 救市的钱，成就了徐翔的传奇。 股民很崇拜，监管很愤怒，于是开展调查。 中信证券的总经理程博明、经纪业务发展委员会行政负责人刘军、权益投资部负责人许骏，全部涉嫌犯罪入狱。 都是业内响当当的大佬。 总经理程博明有一次去纽约演讲，我还去听了，感觉是一个非常儒雅的领导。当时正值15年暴涨的时期，那举手投足都是自带气场。 结果半年不到就进去了。 ———————— 所以，你说徐翔为什么还要违规违法操作，因为他一路走来都是草莽，他的底色原本就是灰色。 用研究员最喜欢安抚人的一句话概括就是： 盈亏同源。 ————————— (本文作者：梦想家涛帅 ；文章来源：知乎）